策略池 中信证券：情绪充分释放，关注反攻高弹方向
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中信证券研究 文|刘易 田鹏 王涛 白弘伟
上周市场延续震荡整固格局，指数层面分化较前周进一步拉开。上证指数在政策托底与ETF资金持续净流入的联合支撑下收红+0.47%，大盘蓝筹表现相对抗跌；科技成长方向则延续深度出清，创业板指、科创50全周分别下跌3.93%和8.46%，高位筹码抛压仍在释放。从催化因素和时序上看，AI通胀、微盘跨界、券商、锂电的主题热情有望升温。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注上述四大主题方向。根据往期推荐标的模拟，自2025年1月13日主题双周聚专栏成立，截至2026年7月31日，回测区间内双周聚组合指数的综合收益率达173%。
▍A股大势：市场流动性持续回落，周日均成交额萎缩至约2.26万亿元，周初两日跌破2.1万亿，观望情绪明显加重。
从外部环境看，美国6月核心PCE环比仅+0.13%、PCE环比-0.1%（均低于预期），配合核心CPI同比2.6%，多维通胀指标共同指向降温趋势；从内部环境看，7月30日政治局会议将增量政策定位从“储备”升级为“及时谋划出台务实管用的增量政策”，明确“加大逆周期调节力度”，下半年财政支出节奏有望明显加速，货币宽松空间随之打开。
▍重要事件：政治局会议。
7月30日，中央政治局召开会议分析研究当前经济形势并部署下半年工作。这是继3月政府工作报告、4月政治局会议之后年内第三次经济顶层部署。会议最大的增量信号在于政策定调的层级跃升，宏观政策由此前“储备增量政策”明确转变为“及时谋划出台务实管用的增量政策”，并重提“加大逆周期调节力度”，配合财政“加快支出和债券资金使用进度”的部署，整体定调以“发力提效”为旗帜；产业政策层面，“深入实施‘人工智能+’行动、发展智能经济新形态、打造新兴支柱产业”首次以政治局会议规格明确落地，是本次会议含金量最高的表述；资本市场定调亦从此前“稳信心”升级为“深化资本市场投融资综合改革、提升韧性和信心”，改革取向更趋主动。
▍催化因素：深圳AI跨境电商峰会
7月6日新版A股交易规则正式落地，本次制度优化包含三大核心调整：沪深主板ST、*ST股票涨跌幅限制由5%放宽至10%，与普通主板个股规则统一，仅创业板、科创板ST股涨跌幅维持原有标准，板块个股波动弹性放大；盘后固定价格交易从科创板扩容至全市场A股与沪深ETF，每日15：05-15：30可按当日收盘价挂单成交；同时沪市ETF、REITs等基金尾盘14：57-15：00改为不可撤单的收盘集合竞价，平抑尾盘异动。
▍重点聚焦：市场行情处于活跃板块间主题轮动的资金博弈阶段，聚焦叙事/事件/业绩高确定性主题。
本期推荐AI通胀、微盘跨界、券商、锂电主题。
▍风险因素：
中美摩擦进一步激化，地缘冲突形势变动超预期，市场资金净流出扩大，我国政策落地不及预期，AI技术迭代进展不及预期。
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责任编辑：凌辰
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