旺发速配 美股盘前：三大股指期货齐跌 美暂缓对伊朗军事打击 谷歌I/O大会今晚揭幕
周二盘前，美股三大股指期货齐跌，欧洲主要指数普遍上涨。截至发稿，纳斯达克100指数期货跌0.82%，道指期货跌0.26%，标普500指数期货跌0.44%。
个股方面，大型科技股普跌，英伟达、特斯拉跌超1%，美光科技跌超2%，闪迪跌超3%。
热门中概股走势分化，阿里巴巴、百度涨超1%；蔚来跌超2%，理想汽车跌超4%。
大宗商品方面，布伦特原油下跌约1.6%至每桶110美元附近；WTI原油下跌0.8%，至每桶103.36美元。黄金下跌0.7%至每盎司约4540美元，现货白银跌超2%。
美国总统特朗普周一表示，在多位中东领导人请求下，美国已决定暂缓原定于周二对伊朗展开的军事打击行动，为和平谈判争取更多时间，不过，他也警告称，若无法达成“可接受协议”，美国军方已被要求“随时准备对伊朗展开全面、大规模攻击”。另一方面，一名伊朗议会成员在接受采访时表示，伊朗从未主动发动战争，也从未离开谈判桌，与此同时，伊朗军方发言人表示，如果敌方“再次作出错误判断”并再次对伊朗发动袭击，伊方将“利用新的工具和方式开启新的战线”予以回应。
热点要闻经合组织预警：全球经济前景面临进一步恶化风险
经合组织(OECD)秘书长马蒂亚斯·科曼周二在出席七国集团(G7)财长和央行行长会议期间表示，随着中东冲突持续，全球经济面临的风险正在加剧。
科曼当天在接受采访时表示：“总体判断是，这场冲突正在对经济增长形成下行压力，同时推高通胀水平。”他还指出：“我们已在3月份发布的中期经济评估中给出了初步判断，未来几周将在正式报告中更新这一评估。但可以明确的是，经济增长面临下行压力，而通胀则面临上行压力。”
分析人士指出，顽固的通胀、市场对利率路径预期的变化，以及投资者行为模式的转变，可能在未来数周继续压低债券价格，并推动美债收益率进一步上升。
投资者如今开始考虑另一种可能性：如果通胀迟迟无法回落，美联储不仅会将利率维持在高位更长时间，甚至还有再次加息的可能。对此，科曼表示，对于各国央行而言，当前最大的难题在于，如何在高通胀风险与经济活动放缓并存的情况下，权衡是否进一步加息。
摩根大通：黄金牛市远未结束年底仍有望冲击6000美元
摩根大通在最新发布的贵金属报告中表示，近期贵金属市场整体陷入观望期，投资者兴趣明显降温，但长期牛市逻辑并未被破坏。该行指出，当前市场最大的变量仍然来自中东局势和美联储政策预期，在这些宏观不确定性消退之前，黄金短期可能维持震荡，但随着下半年风险缓解，投资者需求有望重新回归，推动金价重启上涨趋势。
报告称，目前黄金价格处于技术性盘整阶段，上方受到50日均线约4730美元压制，下方则受到200日均线约4340美元支撑。随着投资者参与度明显下降，黄金ETF资金流趋于停滞，COMEX黄金期货持仓和成交量也维持低位。
摩根大通认为，市场之所以暂时对黄金失去兴趣，主要因为投资者正担忧：随着霍尔木兹海峡局势升级、油价持续上涨，通胀重新升温可能促使美联储重新加息。
摩根大通表示，支撑黄金长期上涨的核心因素实际上并未改变，甚至因为当前地缘政治局势而进一步强化。报告指出，一旦中东局势缓和、能源价格风险下降，投资者将重新回到黄金市场。
根据该行最新预测，黄金2026年均价预计为5243美元/盎司；2027年均价预计达到6263美元/盎司；2026年第四季度目标价仍为6000美元/盎司。
沃什要缩表？美银：恐怕只是“雷声大雨点小”
市场对新任美联储主席凯文·沃什激进缩表的担忧，或许大大高估了他实际能做到的事情。
沃什日前获参议院正式确认出任美联储主席，由于其长期以来对美联储庞大资产负债表持批评立场，市场普遍担忧他将快速推动大规模缩表。但美银利率策略师 Mark Cabana 与 Katie Craig 在5月18日发布的最新研究报告直言不讳：无论是从规模还是构成角度，沃什能够实质撬动的空间均极为有限，对市场的直接冲击预计接近于零。
美银的核心判断是：在资产负债表规模方面，美联储已于2025年四季度完成量化紧缩正常化，要进一步缩减规模需压缩货币、财政部一般账户（TGA）或准备金三大负债，而沃什能够实质操作的仅有准备金一项，路径有限、节奏缓慢。
在资产构成方面，MBS再投资安排已在进行且市场充分定价，国债加权平均期限（WAM）的压缩效果因市场机制相互对冲而趋近于零。两者均不构成金融条件收紧，亦不触发降息信号。
报告同时提出一项尚未被主流市场关注的情景：若将银行常备回购利率（SRP）设定为等同于准备金利率（IOR），并配合减少信息披露要求以降低"污名化"效应，有望更有效地压缩银行准备金需求，进而为缩表创造真正可操作的空间。美银认为，这一方案的实际影响力或超出市场对沃什缩表路径的传统预期。
美股聚焦谷歌I/O大会今夜揭幕： Gemini 4.0悬念、全栈智能体与AI购物
股价过去一年累涨140%后，Alphabet迎来年度最重要的投资者叙事考验——谷歌I/O开发者大会周二揭幕，市场将借此检验这家公司的AI全栈布局究竟是真实的产品竞争力，还是一个已被充分定价的市场叙事。
本次大会最受关注的看点集中在三条主线：是否会发布Gemini 4.0新模型、AI智能体能否从概念走向可商业化的产品架构，以及谷歌能否借助Universal Commerce Protocol将搜索、购物与支付整合为端到端的"智能体结账"体验。Mizuho分析师指出，Gemini 4的发布将把谷歌重新推回前沿模型的领跑位置，而仅仅推出3.x更新则更像是追赶之举。
对市场而言，这场大会的溢出效应同样值得关注。据Mizuho，谷歌在智能体商务领域的深入推进可能对Booking Holdings、Expedia、DoorDash、Zillow和Instacart等平台类公司构成估值压力，分析师认为这一预期已部分反映在上述个股近期的弱势走势中。
华尔街已经为Alphabet的AI复苏行情买单，但投资者在本次I/O上追求的是更明确的产品路线图——横跨搜索、云计算、Android、芯片和企业软件的完整证明链条。Plexo Capital创始合伙人Lo Toney表示，"谷歌可能是最有能力在规模上实现AI变现的公司，因为它几乎掌控了整个技术栈的每一层。"
AI赋能内容飞轮，哔哩哔哩Q1净营收略超预期，经调整净利润同比增62%
5月19日，哔哩哔哩公布2026年第一季度未经审计财务业绩，季度内，公司营收优于市场预期，净利润同比实现扭亏为盈。
财报显示，一季度公司净营业额总额达人民币74.7亿元，同比增长7%，略高于彭博汇总的市场预期均值74.6亿元。净利润为人民币2.02亿元，去年同期为净亏损0.11亿元，成功扭亏为盈。调整后每股收益为1.31元，优于去年同期的0.85元及市场预期的1.15元。
与此同时，盈利质量持续提升。 本季度毛利率达37.1%，连续第15个季度改善，较上年同期的36.3%稳步增长。经调整净利润为5.85亿元，同比增长62%，经调整净利润率从去年同期的5.2%提升至7.8%。
用户活跃度与粘性亦实现增长。 一季度日活跃用户数达1.152亿，同比增长8%；月活跃用户数达3.76亿，同比增长2.2%。用户日均使用时长接近两小时（119分钟），同比增加11分钟，用户总时长同比增长19%，社区活力与用户参与度持续增强。CEO陈睿将这一切归结为对"优质内容"与"社区优先"理念的坚守，并强调AI正在从内容创作、分发到商业效率各环节加速推动平台飞轮运转。
英伟达财报前夕，期权交易员为更深回调做准备
市场对英伟达财报的期待，正在转化为对下行风险的警惕。期权市场的最新信号显示，投资者在追逐上涨的同时，正大量买入保护性头寸，两者并行的罕见格局预示市场波动性或将显著扩大。
英伟达将于美股周三盘后发布财报。衍生品分析机构SpotGamma创始人Brent Kochuba在发给订阅用户的最新报告中指出，如果大量持有英伟达看涨期权的投资者在财报后集中获利了结，此次财报或将成为脆弱市场的一个拐点。与此同时，"恐慌指数"VIX近两周持续走高，与标普500指数同步上涨——这一反常组合，被部分市场人士视为投资者主动为潜在回调备险的信号。
纳斯达克综合指数周一录得3月以来首次连续两日下跌，此前持续数周的反弹势头出现停顿。高飞的半导体板块承压，软件股则逆势走强，板块轮动迹象初现。B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan警告称，随着财报季接近尾声，市场已难以找到新的正面催化剂，债券收益率持续攀升的宏观压力正重新回到投资者视野。
根据SpotGamma的数据，目前多只半导体股票及科技ETF的隐含波动率和隐含波动率排名（IV Rank）均处于历史高位，显示期权市场正为一场超常规波动定价。
Hogan表示，此次英伟达财报或将重演上一季度财报后"利好出尽即卖出"的行情。他补充道："通胀顽固、利率上行的现实正在重新引起重视，这正是上周五以及周一市场出现波动的根本原因。"
花旗看高美光至840美元！目标价近乎翻倍，预言DRAM均价明年狂飙200%
花旗将美光科技(MU.US)的股票目标价从 425 美元大幅上调至 840 美元，并维持“买入”评级。理由是预期该公司将提高动态随机存取内存(DRAM)的价格。
分析师表示：“我们将美光的目标价从 425 美元(对应 2027 自然年每股收益的 5 倍)上调至 840 美元(对应 2027 自然年每股收益的 8 倍)，因为我们认为，继同行三星在第一自然年提价 100% 之后，美光将在第二自然年将 DRAM 价格提高 40% 以上。此外，我们预计 DRAM 的景气周期将持续到 2027 自然年，并预计 HBM[高带宽内存]的价格明年将会上涨。”
“今年大部分的 DRAM 提价都集中在商品化或非 HBM DRAM 的供需失衡上。尽管鉴于应用材料(AMAT.US)等设备制造商近期给出的硅系统销售额增长 30% 以上的预期，我们认为截至 2026 年底 DRAM 的位元供应增长率正走向 30%，但仍需要额外的新晶圆产能来满足 2027 年的 AI 需求。我们将美光的预测与花旗的研究观点进行了对齐，即 2026 年 DRAM 的平均售价(ASP)将同比飙升 200%，而 2026 年 NAND 的平均售价将同比上涨 186%。”
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